Как и форвардный, фьючерсный контракт – это соглашение о покупке или продаже актива в определенное время в будущем по определенной цене. В отличие от форвардных контрактов, фьючерсные контракты, как правило, заключаются на биржах. Для этого контракты подвергаются стандартизации. Поскольку обе стороны контракта могут не знать друг друга, биржи предоставляют гарантии, что контракт будет выполнен.

Самыми крупными биржами, на которых заключаются фьючерсные контракты, являются Чикагская срочная товарная биржа (Chicago Board of Trade, CBOT) и Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange, CME). На этих и других биржаз по всему миру заключаются фьючерсные контракты, в которых базовым активом могут являться самые разнообразные товары и ценные бумаги. К товарным активам относятся, к примеру, свинина, шерсть, лесоматериалы, медь, алюминий, золото, олово, нефть. Финансовым активами являются фондовые индексы, иностранные валюты и казначейские облигации. Фьючерсные цены регулярно публикуются биржами в том числе и через финансовые издательства. Предположим, что в сентябре фьючерсная цена золота установлена на уровне $2000 за унцию. Именно по этой цене, не включая комиссионные, трейдеры готовы покупать золото в декабре, если мы имеем дело с трехмесячным фьючерсом на золото. Эта цена, как и другие цены на ценные бумаги, устанавливаются в операционном зале биржи по закону спроса и предложения. Если трейдеров, желающих занять долгую позицию, больше, чем трейдеров, стремящихся занять короткую позицию, цена растет; в противном случае цена падает.

Пример процедуры заключения фьючерсного контракта

Рассмотрим процедуру заключения фьючерсного контракта на примере фьючерса на кукурузу, проданного на Чикагской продуктовой бирже. Предположим, что 5 марта некий инвестор из Нью-Йорка позвонил брокеру и поручил ему купить 5000 бушелей кукурузы с поставкой в июле того же года. Брокер немедленно передал трейдеру, находящемуся в торговом зале Чикагской продуктовой биржи, приказ занять длинную позицию в одном контракте, поскольку величина отдельного контракта на кукурузу на этой бирже составляет как раз 5000 бушелей. Предположим, что в то же время другой инвестор из Канзаса, согласившийся продать 5000 бушелей кукурузы, с поставкой в июле отдал обратный приказ – занять короткую позицию по кукурузе на 1 контракт.Эти два трейдера встретились в операционном зале биржи и заключили сделку. Так или почти так фактически и совершаются сделки по фьючерсным контрактам. Конечно, сегодня объем сделок, совершаемых через электронные системы торгов, в десятки раз превосходит объемы сделок, проводимых с пола, однако наш пример представляется нам наиболее наглядным и простым. Инвестор из Нью-Йорка занял длинную позицию, инвестор из Техаса – короткую. Цена, согласованная на бирже, называется текущей фьючерсной ценой (future price) июльского контракта.

Закрытие фьючерсных позиций

Огромное количество фьючерсных контрактов не завершается  поставкой товаров, поскольку большинство трейдеров предпочитают закрывать свои позиции до наступления срока поставки, указанного в контракте. Закрытие позиции (closing out a position) означает заключение сделки, смысл которой прямо противоположен исходной. Если инвесторы из предыдущего примера решат закрыть свои позиции 20 апреля, им будет необходимо продать и купить 1 контракт соответственно. В каждом из вариантов общая прибыль или убыток составят разницу между фьючерсной ценой 20 апреля и фьючерсной ценой 5 марта. Сегодня поставка актива стала настолько непривычным событием, что трейдеры иногда забывают о его деталях. Однако мы не можем упустить описание поставки базового актива, потому что именно вероятность поставки тесно связывает между собой фьючерсную цену и спот-цену.

Условия поставки

Место поставки должно быть указано биржей. Это особенно важно для товаров, поставка которых связана со значительными транспортными расходами.

Период в течение месяца, когда актив должен быть поставлен владельцу, должен быть также прописан в контракте.

Так вкратце можно описать суть фьючерсных контрактов. Подробнее о других интересных моментах фьючерсных контрактов пожно прочитать в других статьях нашего бизнес-журнала (найти их можно, кликнув на тег «фьючерсы» под статьей).

бизнес-журнал lc! – надеемся, что наши материалы будут вам полезны.